1、港股估值水平明显低于A股,投资价值明显。香港股市是个国际化的资本市场,估值水平与国际成熟市场相当。根据招商证券研究发展中心何钟的资料,在2007年11月20日,恒生指数的市盈率是18.39倍,当天恒指收于27771点,则2008年3月11日恒指的22995点,相当于15.23倍市盈率,远远低于A股的水平。而同时在香港和内地上市的公司,H股价格也明显低于A股。截至3月11日,51只H股,有31只相对于A股折价率高于50%。虽然H股价格低,但代表的股权和A股是一样的。相同的股票,买入价格越低,则安全边际越大,而且成本更低。内地股市之所以估值水平高,完全是因为内地股市是个封闭市场,投资者不能直接投资外围股市。从长期来看,当港股直通车开通,或投资港股的QDII规模大量增加等因素,两地股市的估计水平会趋于一致。这样港股比A股更安全。

　　2、港股税费比A股优惠。A股上市公司现金分红时,内地市场曾长期收取分红额20%的个人所得税。2005年6月起13日起,股息红利所得,暂减按50％计入个人应纳税所得额,相当于征收10%。而港股上市公司的现金分红是免税的,券商按股息总额的0.5%收取手续费(不少于20港元)。A股股票交易要收收千分之三的印花税,而港股的印花税率只有千分之一。港股券商的佣金在0.01%-0.25%之间,最低为100港元,但同一交易日同一只股票的多次买进或卖出,按当天交易总量征收佣金。

　　3、香港新股中签率高,收益率稳定。A股新股认购不分资金大小,按统一的中签率向认购者分配新股。即使象中石油这样的大盘股,中签率也只有1.94%,要86万元才能稳获得一手。小散户很难认购到。而港股则采取向中小投资者倾斜的政策,即使象阿里巴巴(1688)这样的热门股,单手中签率也高达6%,20手,即不到14万港元就能中到一手。A股认购新股,券商不提供融资,而香港券商普遍提供9倍投资者自有资金的融资。所以虽然港股新股首日涨幅不如A股大,并有破发的危险,但总体上中小投资者有稳定的收益。

　　4、香港市场交易品种更丰富。拿权证来说,A股的权证都是因股改无偿分配,或是发行可分离交易可转换债券,与债券一同推出,数量非常有限,溢价率比较高。而港股的大盘股几乎都有大量期限、溢价率、权杆倍数不同的认购证和认沽证,如中石油(0857)截至3月11日,有214只认购权证和23只认沽权证。并且香港还有恒生指数和国企指数的大量权证,以及黄金和外汇为标的的权证。此外,牛熊证和股指期货,是A股市场没有的品种。

　　目前因港股直通车无具体开通日期,及全球股市的下跌,港股相对于去年的高位,投资价值更高,有条件的投资者可考试弃A投H,或通过QDII间接投资于港股市场。

　　最近我曾分析过的金山软件(发布文章的当天收盘价是2.55港元),因为连续大涨,已经从最低的1.75港元涨到3.08港元。惊人的是,仅因我分析了金山软件,有网友买进,当然曾经被套,还留言我如何操作。我买入平均价不到3.02港元,最多亏损42%,怪不得巴菲特说不能承受股价下跌一半的人就不该买股票。我最近也声称买进了招行A股10手,H股500股,不幸跟随我买进的人,应该并没有承受多少折磨,目前是32.13元的收盘价。并且今天公布了第一季度的业绩预告,比去年同期大涨140%。我当然知道有可能会有人跟随我买进,不过有没有发生过扯“买了中石油,一辈子不用愁；买了中石化,一辈子不用怕”而导致大面积亏损的烂事。奇怪有些喜欢在股市中胡扯,导致大量人亏损的人,居然还没有被人砍死,不解。